中秋节前，央行发布了2022年8月金融统计数据报告。数据显示，8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元;8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。8月末，广义货币(M2)余额259.51万亿元，同比增长12.2%。

与7月份的数据做个对比，可以看到，7月人民币贷款增加只有6790亿元，当月社会融资规模增量仅为7561亿元。很显然，8月新增贷款规模和社融规模均出现了双双大幅回升的积极现象。同时，7月末广义货币(M2)余额是257.81万亿元，同比增长12%，就在很多人认为7月M2的增速已经到达“天花板”的时候，8月的M2增速依旧超过7月，达到12.2%。

这几组数据有两点需要注意，一是8月社融规模的增速远高于人民币贷款规模的增速，也就是说，银行贷款的数额比社融数额少很多，这说明很多社会融资来自银行之外。刚刚过去的8月份，A股市场股权融资大幅回暖。据Wind数据显示，8月109家上市企业融资总额增至2007.80亿元。从这组数据不难看出，除了银行贷款这一间接融资的“传统项目”外，通过资本市场直接融资的比重在不断攀升，而这也为我国中小企业特别是创新型企业的发展壮大提供了充足的“弹药”。

二是M2增速依旧在增加，也就是说全社会货币投放量仍在增长，下一步需要关注的是它们是否进入市场良性循环，是否精准滴灌到了经济实体。以前房地产市场是一个巨大的资金“蓄水池”，能将高企的M2大部分沉淀下来，但现在的问题是房市即便局部放松，其成交要想重新活跃也很困难，房价想继续向上走面临很大的阻力，在这种情况下就难以消耗庞大的M2。

所以，最终还是要落脚到资本市场，主要看资本市场什么时候能成为消纳M2的强大“蓄水池”?就目前情况看，社融总额高于银行贷款总额这是好事，因为社融中有很大一部分来自资本市场，其消纳转移流动性的功能将逐步体现出来。当然，一手好牌还需按顺序打，资本市场要想承担越来越大的社融功能，就必须先有一个稳定健康发展的市场。也就是说，它要有足够大的容量和承受力，一个发展中的牛市能解决很多问题。