在70年代之后，尤其是进入到80年代以后，巴菲特后来为世人称道的几乎所有成功投资案例，都是“成长型投资”的经典。比如，他投资可口可乐，就是脱离了传统“价值投资”的思路，他看重的是企业长期利润的稳定增长，是年复合利润。对吉列的投资，也是类似。

至于在市场发生错误时买入的思路，则受芒格影响成分大，巴菲特也承认此点。比如，在所罗门债券危机事件时，巴菲特的力挽狂澜，比如在美国运通卡发生危机时，亲自到餐厅观察后继续买入股票等等。同样，在2007年次贷危机时，突然性的暴跌后买入金融银行资产，也是同样的理念。

4、巴菲特，其实根本不是“股神”

我说巴菲特根本不是“股神”，其重点不是在“根本不是”上面，而是在“股神”上面。我为什么这样说?这源于大众对巴菲特另外一个严重误解，以为巴菲特数百亿美元的财富，就是靠炒股炒出来的。

我们回到具体的案例上，比如巴菲特对可口可乐的投资，其实，巴菲特购买的是 “可转换债券”而不是普通股。按照“可转换债券”的规则，如果他买入后股票价格没有上涨，那么，他可以获取稳定的债券收益;而如果股票价格上涨了，他则可以将持有的“可转换债券”换成普通股。也就是说，在这样的操作情况下，无论是股票上涨还是下跌，他都绝对赚钱。这就是巴菲特经常使用的“套利”，也就是他的“安全边际”的经典展现。

另一个可以说明巴菲特不是“炒股”的经典案例，是对吉列的投资。在1989年7月，巴菲特购买了6亿美元的吉列“可转换优先股”，按照合约，他可以固定地收到每年8.75%的收益，而且这些优先股转换成普通股的价格能够达到50美元(当时股价为40美元)。在1年半后，吉列股价上涨到了73美元，他进行了优先股转换，获取了巨额的利润。

通过巴菲特经典的对可口可乐和吉列的投资案例，我们可以明确地看到，他不但不是使用“价值投资”，而且也不是“炒股”，而是使用“无风险套利”。我记得林园的多次成功投资，也是这种“无风险套利”，在熊市时，他大胆地借钱买入可转换债券，或者可转换优先股。为什么，他敢于借钱买入?那是因为，那是稳赚不赔的呀。因为，可转换债券或可转换优先股本身就有固定收益，如果这个收益高于借款的利率，那不管买入后股价是涨是跌，都是无风险套利。

除了从买入证券不同品种上，我们说明了巴菲特不是“炒股”获得财富之外，还有另外更重要的一点，可以证明他不是“股神”：资金管理。实际上，在我看来，巴菲特先生除了上面讲到的“无风险套利”外，更令人对他崇敬的是他的资金管理。