公司资本成本主要影响因素讲解?

我们将公司资本成本定义为“公司所有当前负债和股权组成的资产组合的预期收益率”，因此，资本成本是债务成本(利率)和股权成本(公司普通股投资者所要求的收益率)的混合。

负债和股权加起来就是整个公司的价值(D+E=V)，公司价值等于资产价值。这些公司资本成本数值都是市场价值，不是账面(会计)价值。股权公司资本成本的市场价值一般比账面价值高得多，因此市场价值负债率D/V一般大大低于根据账面资产负债表计算出来的负债率。7.5%的债务成本是持有公司负债的投资者的资本机会成本。15%的股权成本是持有公司股票的投资者的资本机会成本。这两个都不是公司资本成本，公司资本成本是投资公司资产的机会成本。债务比资产更安全，所以债务成本低于公司资本成本。有负债的公司的股权比资产风险高，所以股权成本高于公司资本成本。股权并不是对公司自由现金流的直接索取权，是排在债务后面的剩余索取权。公司资本成本不等于债务成本，也不等于股权成本，而是两者的混合。公司资本成本假如你投资了一个资产组合，包括100%的公司负债和100%的公司股权，你就拥有了公司全部的资产。这样，你不会跟任何人分享公司的自由现金流，公司公司资本成本支付的每一分钱都属于你。

公司资本成本包括哪些内容?

真正的资本成本，由项目风险决定，而不取决于承担项目的公司。那为什么花这么多时间估计公司的资本成本呢?有两个原因。第一，公司资本成本很多(也许是大部分)项目可以看作平均风险项目，公司资本成本即与公司其他资产的平均风险水平相当，公司资本成本对这些项目来说，公司资本成本就是正确的贴现率。第二，公司资本成本为风险异常高的项目或者安全项目设定合适的贴现率，公司资本成本总是一个有用的起点。从公司资本成本开始加加减减，比从头开始估计每个项目的机会成本，要容易一些。有个很恰当的音乐方面的比喻。我们大多数人都没有绝对音准，要唱准调儿，公司资本成本需要一个明确的参照点，比如中央C。但是，任何唱歌不跑调儿的人，都有相对音准。商业人士对相对风险有很好的直觉，至少在他们熟悉的行业是这样的，但是对绝对风险或者要求收益率，就不行了。因此，他们设定了一个公司范围的资本成本作为基准。这不是对公司的任何项目都合适的贴现率，但对风险不同的项目是可以进行调整的。

公司被迫使用一个公司资本成本时，对风险的调整就从贴现率转移到项目现金流上。公司资本成本管理者对风险格外高的项目，要求现金流预测也要格外保守。公司资本成本或者他们会不批准风险特别高的项目，除非按照公司资本成本计算的NPV远大于零。粗糙而有效的风险调整，胜过一点儿都不调整。