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食品饮料：消费复苏预期乐观

食品饮料全年主要投资逻辑在于消费复苏，而复苏进度与疫情显著相关，更关注疫情防控政策而非疫情病例本身，因为更加科学精准的防控政策才能带来更多消费场景的修复。开源证券分析师张宇光指出，最新的疫情第九版防控方案可以看出，疫情防控已体现出减少对经济的干扰，提升市场活跃度的趋势，这也是我们对后续消费复苏进行乐观展望的基础。

目前时点来看可关注中秋国庆旺季备货，把握中报高确定性板块。白酒板块来看，东莞证券分析师魏红梅指出，8月以来随着双节临近，白酒企业回款进度加大，经销商逐步进入双节备货阶段，白酒需求有望平稳改善。从业绩来看，2022年上半年白酒板块业绩表现有所分化。目前市场对白酒二季度悲观预期已逐步消化，叠加白酒步入中秋国庆旺季销售阶段，预计白酒存在边际改善机会，后续需进一步关注白酒批价、动销等重要指标，把握确定性高的投资机会。建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、舍得酒业等

就大众品板块来看，上半年业绩表现呈现分化态势。从成本端来看，受干旱天气影响，预计成本仍存在上涨压力。随着疫情趋于常态化，需求后续或以缓慢复苏为主。与此同时，由于各子板块的扰动因素不同，修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本下降、需求复苏等因素带来的边际改善，可重点关注青岛啤酒、伊利股份、海天味业等。

潜力股精选

泸州老窖(000568)

公司近年来持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，在“双品牌”战略取得了突破性进展的同时。具体来看，国窖1573在千元价位带快速推进，其中38度国窖1573 销售占比仍在加大且华东地区增速明显加快，目前销售额占比尚未达50%，预计国窖1573仍将占领高端品牌的一席之地。公司多措并举发力低度酒，2022年二季度业绩或在低基数下或延续高增态势。浙商证券指出，中长期看，2022年公司力争实现收入同比增长不低于15%，并提出一系列目标。我们预计2022年在国窖继续保持高速增长、中低档酒加速改革下，规模效应或将进一步推升净利率。

洋河股份(002304)

公司综合竞争力行业领先，改革后营销动作可以快速落地响应。即使公司面临深度调整、产品换代、中高端降速等问题，海/天系列价盘依然稳固，消费需求稳定。国海证券指出，长期看，公司的品牌和渠道已基本实现全国化，核心竞争力不变，业内领先的优质基酒产能及储酒能力也足够支撑其未来的高端及次高端布局。公司针对次高端扩容推出梦6+和梦3水晶版进行卡位，我们看好梦6+和梦3水晶版顺应行业趋势增长，海/天系列基本盘稳健。近三年公司的系统性调整进入红利释放期，激励方案顺利落地，考核目标较前期有所提速，预计也将充分释放公司经营活力。